Analisa as relações entre a previdência social, o nível de poupança agregada e o crescimento econômico. Abre espaço para a reflexão sobre a reforma do sistema brasileiro de seguridade social. Demonstra que os mecanismos responsáveis pela formação da poupança privada são extremamente complexos e que a formulação de políticas com o objetivo de aumentar a poupança interna deveria atentar essencialmente para a redução do déficit público (aumento da poupança do governo) no qual a previdência social representa papel considerável. Ressalta que a reforma não é suficiente por si só para um aumento substancial da acumulação de capital, devendo ser acompanhada de um leque de mudanças na economia.